23 октября Банк России оставил ключевую ставку на уровне 14 % — второй раз подряд после паузы в сентябре. Главное в решении даже не сама ставка, а новый прогноз: инфляция в 2026 году будет 7,1–7,6 %, выше, чем ЦБ ждал летом, а средняя ключевая ставка в 2027 году — 12,5–13,5 %. ЦБ прямо сказал, что держать деньги дорогими придётся дольше, чем он рассчитывал. Для вкладчика это значит, что высокие проценты продержатся ещё какое-то время, но расти не будут. Для заёмщика — что быстрого удешевления кредитов в ближайшие месяцы не будет.

Вчера я разбирала прогнозы перед заседанием и обещала дописать, когда станет известно решение. Пишу отдельно, потому что после пресс-конференции картина стала подробнее, чем просто «оставили 14 %».

Что решил ЦБ и почему

Эльвира Набиуллина объяснила решение тремя вещами. Первая — инфляция. В сентябре цены росли чуть медленнее, но всё равно быстро. Устойчивая часть инфляции, по оценке ЦБ, держится на 5–6 % и не снижается. Коммунальные тарифы с 1 октября, по предварительным данным, проиндексировали сильнее, чем закладывал ЦБ, а инфляционные ожидания людей близки к максимуму за два года. Годовая инфляция на 19 октября, по данным, которые приводит «Синьхуа», — 6,8 %.

Вторая — временное выбытие производственных мощностей в отдельных отраслях. ЦБ считает этот фактор временным, но говорит, что его действие может затянуться. Третья — экономика растёт умеренно, кредиты компаниям выдают активно, а люди по-прежнему много сберегают.

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина говорит в микрофон
Эльвира Набиуллина на заседании в Госдуме, апрель 2025 года. Фото: пресс-служба Государственной думы, Wikimedia Commons, CC BY 4.0

Новый прогноз ЦБ в цифрах

ПоказательПрогноз ЦБ от 23 октября
Инфляция в 2026 году7,1–7,6 %
Средняя ключевая ставка в 2027 году12,5–13,5 % (прогноз повышен)
Рост ВВП в 2026 году0,5–1,0 %
Рост кредитования в 2026 году8–11 %
Рост денежной массы в 2026 году10–13 %
Цена российской нефти72 доллара за баррель в 2026 году, 55 — в 2027-м

По прогнозу ЦБ, текущий рост цен вернётся к 4 % в годовом выражении в первой половине 2027 года. Риски, по словам Набиуллиной, по-прежнему в сторону ускорения инфляции: медленное восстановление производства, высокие ожидания, дефицит работников и бюджетный дефицит. Хуже всего, если одновременно товаров станет меньше, а спрос вырастет.

Что значит «средняя ставка 12,5–13,5 %»

Средняя — это ставка в среднем за все дни 2027 года. Если в январе она будет 14 %, а в среднем за год 12,5–13,5 %, значит, снижать её будут, но медленно, и к концу 2027 года она, скорее всего, окажется где-то около 12 %. Это моя прикидка, а не прогноз ЦБ, но порядок цифр понятен: ставок как в начале 2025 года, 21 %, уже не будет, но и быстрого возврата к дешёвым кредитам тоже.

Аналитик «Сберинвестиций» Фёдор Чижов в разговоре с «Ведомостями» сказал, что ждёт ставку 14 % до конца 2026 года. Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков допускает снижение на 0,25 п. п. в декабре, но основное смягчение ожидает в 2027 году. The Wall Street Journal, как пересказывают «Финансы Mail», тоже обратила внимание, что ЦБ ждёт в следующем году лишь умеренного снижения стоимости кредитов.

Лепные фигуры и маскарон над арочным окном фасада Банка России
Скульптуры над входом в здание Банка России на Неглинной улице. Фото: A.Savin, Wikimedia Commons, Free Art License

Что теперь с вкладами

Решение банки ожидали, поэтому резко менять ставки по вкладам они, скорее всего, не будут. Денис Астафьев из SharesPro сказал «Ведомостям», что при 14 % нет причин ни для резкого падения, ни для роста доходности вкладов: изменения будут точечными, банки будут бороться за клиентов, у которых заканчиваются старые вклады. В начале октября, напомню, средняя максимальная ставка в десяти крупнейших банках была около 13 %.

Свой вклад, у которого вышел срок, я разделила, как и собиралась: половину положила на полгода, половину — на год. После прогноза ЦБ я стала больше доверять годовому вкладу: если средняя ставка в 2027 году будет 12,5–13,5 %, вклады через полгода, скорее всего, будут дешевле нынешних, и зафиксировать ставку на год сейчас выгоднее.

Что с кредитами и ипотекой

  • Потребительские кредиты и рыночная ипотека до конца года дешевле не станут: ставка 14 %, и даже при снижении в декабре банки отреагируют только через несколько месяцев.
  • Банки стали строже проверять заёмщиков — пока в основном крупные компании, но это общий сигнал.
  • Если кредит можно отложить до 2027 года, стоит отложить: ЦБ прямо закладывает снижение ставки в следующем году.
  • Если есть дорогой кредит и свободные деньги, гасить кредит по-прежнему выгоднее, чем держать деньги на вкладе.

Последнее в этом году заседание по ставке пройдёт в декабре. Если ЦБ всё-таки снизит ставку на четверть пункта, о чём говорит Аксаков, на вкладах это отразится уже через несколько недель. Поэтому решение о вкладе я бы не откладывала до декабря. Прогнозы перед заседанием я разбирала в статье «Ключевая ставка 23 октября: что будет с вкладами и кредитами», а как на решения ЦБ реагирует биржа, — в разборе Олега Сазонова.

Источники: заявление Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания 23 октября 2026 года на сайте Банка России, «Ведомости», «Финансы Mail». Фото на обложке: здание Банка России, автор Kuba, Wikimedia Commons, CC BY 3.0, кадрировано. Фото Эльвиры Набиуллиной: пресс-служба Государственной думы, Wikimedia Commons, CC BY 4.0. Фото фасада: A.Savin, Wikimedia Commons, Free Art License.